9月初，美国视力保健巨头VSP Vision宣布已同意收购意大利眼镜制造商Marcolin SpA，交易预计在2025年第四季度完成。这笔规模达数亿美元的并购，不仅是一次资本运作，更可能重塑全球眼视光产业，尤其是中美欧三极在高端市场的竞争态势。
对于一家以非营利视力福利起家的公司而言，收购Marcolin标志着VSP从“福利服务”向“制造+服务”全链条转型的关键一步。
交易详解：从报价到品牌，并购关键信息
这笔交易的发生并非偶然。根据官方声明，Marcolin的控股方——私募基金PAI Partners和其他少数股东已同意将Marcolin出售给VSP Vision。
知情人士早些时候向彭博社披露，PAI一直在为Marcolin寻求逾10亿欧元的估值，也正是因此前报价过高，意大利眼镜同行Safilo在2024年最终放弃了收购。
Marcolin成立于1961年，总部设在意大利东北部小镇隆加罗，这里是意大利著名的眼镜产区。该公司业务遍及125个国家，在全球拥有约2000名员工。
2024财年，Marcolin净销售额同比下降2.2%至5.458亿欧元，但亚洲市场表现亮眼，以当前汇率计算增长9.6%。
该交易预计将于2025年第四季度完成，但须获得监管部门的批准。根据声明，Marcolin2026年到期的价值3.5亿欧元的优先担保票据将在交易达成前后赎回。
品牌矩阵：Marcolin的眼镜帝国
Marcolin的核心价值在于其丰富的品牌组合和全球分销网络。该公司生产和分销多个知名品牌的眼镜，包括Adidas Originals、Adidas Sport、Bally、Guess、Harley Davidson等。
在高端市场，Marcolin持有Tom Ford、Zegna、Max Mara、Tod’s等奢侈品牌的眼镜授权。
这些品牌授权构成了Marcolin的核心竞争力。在眼镜产业链中，品牌授权与时尚设计是利润最高的环节，而Marcolin凭借其意大利制造的精湛工艺，在这一领域建立了坚实基础。
2024财年，Marcolin在续签GCDS、ZEGNA、MAX&Co．和Skechers品牌授权的基础上，还与Christian Louboutin、K-Way®、Abercrombie & Fitch Co.等多个品牌达成了独家合作协议。
这一强大的品牌组合使Marcolin在全球高端眼镜市场占据了重要地位。
战略意图：VSP Vision的产业链延伸
VSP Vision并非行业新玩家。作为美国主要的非营利性视力福利平台，VSP拥有超过8500万会员及庞大的眼科医生网络。
其核心优势在于支付端与医疗服务整合。
VSP旗下已拥有美国乃至全球最大的眼镜制造商之一——Marchon Eyewear。Marchon成立于1983年，在全球20多个国家/地区拥有2700多名员工，在纽约、阿姆斯特丹和中国香港设有三个地区总部。
VSP总裁兼首席执行官Michael Guyette指出，Marcolin的加入是公司增长承诺的体现，其旗下全球热门品牌与先进自主制造能力，能补充VSP现有品牌Marchon Eyewear的产品。
满足全球客户多样化需求，为VSP成员、客户、医生及关键合作伙伴创造更大价值。
从产业视角看，此次收购标志着VSP从“福利服务”向“制造+服务”全链条转型的关键一步。
Marcolin首席执行官兼总经理Fabrizio Curci表示，双方在品质追求、专业知识、工艺专注度等方面契合，将携手提供更优质眼镜与服务。
全球格局：眼视光产业的“三国杀”
此次并购也反映出全球眼视光产业的新趋势。在欧洲，巨头EssilorLuxottica通过纵向整合掌控全产业链。
EssilorLuxottica近年来表现强劲，2025年前九个月销售额达208.91亿欧元，同比增长5.9%。
该公司的增长部分得益于智能眼镜的贡献，特别是与Meta合作的Ray-Ban智能眼镜。EssilorLuxottica甚至与Meta达成了更深层次的合作，后者购买了光学巨头的少数股权，交易价值达30亿欧元。
美国VSP则借助会员基础向制造端延伸；亚洲企业则凭借规模与成本优势持续向上突围，形成“三国杀”竞争格局。
在当前眼视光产业边界日益模糊的背景下，医疗属性与消费体验正在深度融合。
保险、诊疗、制造与零售环节正加速协同。VSP以非营利身份推进商业化布局，展现出在监管与市场之间的独特策略空间。
未来，全球眼镜市场的竞争将不再局限于产品本身，而是医疗价值、商业效率与品牌文化的系统博弈。
未来影响：产业重构的起点
VSP Vision收购Marcolin表面上是一场眼镜产业的资本运作，但其背后折射出的议题更为深远。
这次并购可能只是一个开端，随着产业边界的不断模糊，我们有理由相信，未来将看到更多跨界整合的发生。
对于眼科医生、机构管理者及视光专业人士而言，产业链的整合将进一步推动服务模式与产品供给的变革。
这次收购也表明，在全球眼镜市场中，意大利的制造工艺与品牌价值仍被高度重视。
Marcolin的意大利基因代表着品质与奢华的保证，这正是VSP这样的美国视力福利平台所看重的，也是其在高端市场与EssilorLuxottica抗衡所需的筹码。
全球眼镜市场的竞争维度已经升级。EssilorLuxottica凭借智能眼镜与AI技术创下增长纪录；亚洲企业依靠供应链效率持续渗透市场；而VSP Vision则走出一条独特的路径——通过收购补齐制造短板，将其8500万会员的渠道能力与意大利工艺相结合。
眼镜，这一融合医疗功能与时尚配饰的独特品类，正在成为科技、医疗与时尚三大产业交汇的前沿。无论最终格局如何，这种跨界融合都预示着，未来的眼镜将不止于改善视力，更将成为一种全新的可穿戴体验。
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